El economista Isaac Alfie analizó en Informativo Carve del Mediodía la reciente decisión del Banco Central de Uruguay (BCU) de reducir la tasa de política monetaria tras la caída del dólar, y alertó sobre factores internos que explican el atraso cambiario y los altos costos de la economía uruguaya.
Alfie explicó que, si bien el dólar ha tendido a depreciarse en varios países, la situación uruguaya tiene una dimensión interna. Según el propio BCU, el tipo de cambio real efectivo cayó cerca de 8% entre enero y noviembre. Esto indica que Uruguay se encareció frente a sus socios comerciales, reduciendo su competitividad exportadora.
El exministro de Economía dijo que la tasa de política monetaria es limitada en Uruguay, porque el mercado de crédito en pesos es prácticamente inexistente. En ese contexto, el ajuste de tasas termina impactando principalmente en el tipo de cambio, no en la actividad económica interna.
Sobre la decisión del BCU de bajar la tasa en 100 puntos básicos antes de la reunión programada, Alfie sostuvo que era una medida necesaria, pero no alcanza. Añadió que una intervención cambiaria directa (comprar dólares sin esterilizar totalmente la emisión de pesos) podría ser más eficaz para influir en el tipo de cambio.
Alfie advirtió que medidas orientadas a forzar la desdolarización, como cambios en los encajes bancarios o en la remuneración de depósitos en dólares, pueden ser contraproducentes. En su opinión, al castigar los depósitos en moneda extranjera se penaliza al sector exportador y los sectores con ingresos en dólares, que son los más dinámicos de la economía uruguaya.
El economista también señaló problemas estructurales como factores que contribuyen al atraso cambiario y a los altos costos internos. Entre ellos destacó los altos niveles de déficit fiscal sostenidos en el tiempo, que generan incertidumbre, los exceso de regulaciones y costos administrativos, que encarecen bienes y servicios, y los costos internos elevados que, según Alfie, ubican a Montevideo entre las ciudades más caras de la región.
Para Alfie, estos elementos erosionan la competitividad de Uruguay y desincentivan la inversión productiva.
para el economista las soluciones requieren tiempo, disciplina fiscal y reformas estructurales. “La política monetaria no es todopoderosa”, dijo, y destacó que la estabilidad de precios y la competitividad no se logran solo con ajustes de tasas.
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